El economista jefe del Grupo AXA, Giles Moëc, analiza en una nueva entrega de su newsletter Macrocast el impacto de la presión a favor de introducir regulaciones legales en el escenario de la Inteligencia Artificial. A continuación os dejamos un resumen, aunque podéis consultar el análisis completo aquí.

La presión a favor de una regulación más estricta de la inteligencia artificial está aumentando. Las preocupaciones medioambientales relacionadas con el consumo de agua y energía de los centros de datos, el posible impacto sobre el empleo y diversos casos recientes de comportamientos no deseados de sistemas avanzados de IA han incrementado el interés por una mejor regulación e incluso por una desaceleración de su desarrollo. En Estados Unidos, la percepción pública de la IA se ha deteriorado desde 2023 y el debate podría adquirir una dimensión política en las elecciones legislativas de mitad de mandato.

La inversión vinculada a la tecnología y la IA ha tenido una contribución significativa al crecimiento económico estadounidense. Considerando inversiones en infraestructuras energéticas y de comunicaciones, equipamiento informático, software e investigación y desarrollo, la contribución al crecimiento del PIB alcanzó el 1,2% interanual en el segundo trimestre de 2026. Tras incorporar el efecto del comercio exterior relacionado con la tecnología, la contribución neta se sitúa en torno al 0,8%. Sin esta aportación, el crecimiento del PIB estadounidense entre el segundo trimestre de 2025 y el segundo trimestre de 2026 habría sido del 1,3%, muy próximo al 1,2% registrado por la zona euro.

El aumento del valor de las acciones tecnológicas también ha impulsado el consumo a través de los efectos riqueza. Utilizando estimaciones de la Reserva Federal sobre la relación entre riqueza financiera y gasto de los hogares, el auge bursátil del sector tecnológico ha contribuido al crecimiento del consumo privado. Sumando la contribución de la inversión tecnológica, el comercio exterior y los efectos riqueza, el impacto total sobre el crecimiento del PIB pudo superar el 1% recientemente.

La Reserva Federal elevó los tipos de interés en 25 puntos básicos. La justificación fue que la economía estadounidense continúa mostrando fortaleza, mientras que la inflación todavía no ha convergido con suficiente claridad y rapidez hacia el objetivo del Comité Federal de Mercado Abierto. Los mensajes posteriores a la reunión fueron coherentes con nuevas subidas de tipos. Octubre sigue siendo una posibilidad, aunque el escenario central contempla una nueva subida en diciembre.

La evolución de la política monetaria estadounidense aumenta la presión sobre el Banco de Japón. Para evitar una mayor debilidad del yen, sería necesario transmitir una señal más firme de aceleración en el proceso de normalización monetaria. La comunicación del banco central japonés tras su última subida de tipos mantuvo un tono prudente, haciendo referencia a la necesidad de evaluar el impacto acumulado de las medidas adoptadas y evitar un endurecimiento excesivo de las condiciones financieras. El escenario central contempla otra subida de tipos en diciembre de 2026.

Las primeras informaciones sobre el los presupuestos de Francia para 2027 apuntan a que recurrián a medidas de carácter paramétrico y de corto plazo. El déficit previsto para 2026 se sitúa en el 5,4% del PIB y el objetivo para 2027 es del 5,0%. El tamaño del déficit estructural sigue siendo motivo de preocupación, mientras que muchas de las medidas concretas deberán definirse durante la tramitación parlamentaria. El proceso presupuestario también servirá para observar el posicionamiento de las distintas fuerzas políticas ante las elecciones de 2027.